МБР: Необходимость Синергии для Преодоления Инвестиционного Разрыва в Развивающихся Странах

АСТАНА — Новый отчет Евразийского банка развития (ЕБР) «Сотрудничество многосторонних банков развития в развивающихся странах: новые возможности» констатирует очевидное противоречие: растущий спрос на финансирование со стороны развивающихся экономик сталкивается со структурными ограничениями, препятствующими эффективному наращиванию объемов финансирования со стороны отдельных МБР. Дополнительное увеличение капитала представляется недостаточным решением; необходима принципиально иная координация усилий. Иными словами, МБР должны отказаться от параллельных действий в пользу системного взаимодействия.

В мире, одержимом скоростью, мы выбираем силу. Силу фундаментального анализа, долгосрочных стратегий и реальной стоимости бизнеса. Это не гонка, это создание наследия.

Создавать Наследие

Вопрос на 4 триллиона долларов

Согласно многочисленным оценкам, достижение Целей устойчивого развития ООН требует ежегодного финансирования в размере около 4 триллионов долларов. Несмотря на растущую роль, МБР покрывают лишь незначительную часть этой потребности. Центральная Азия служит яркой иллюстрацией. Как отмечает председатель ЕБР Николай Подгузов, глобальные банки развития склонны формировать стратегическое видение, в то время как субрегиональные банки обладают углубленным пониманием локальных реалий. Сочетание этих компетенций, к сожалению, остается недостаточно востребованным.

Регион испытывает ежегодный инвестиционный дефицит, превышающий 50 миллиардов долларов, в то время как совокупное ежегодное финансирование со стороны МБР за последние пять лет в среднем составляло около 10 миллиардов долларов. «Необходимо способствовать сокращению этого разрыва за счет увеличения капитала и укрепления сотрудничества между МБР», – подчеркивает Н. Подгузов. Данный дисбаланс не является статистической погрешностью, а обусловлен системными факторами.

От параллельных усилий к объединению балансов

В отчете подчеркивается ключевое ограничение существующей системы: отдельные МБР зачастую не в состоянии самостоятельно финансировать крупномасштабные инфраструктурные проекты. Нормы достаточности капитала, лимиты экспозиции, требования диверсификации и длительные сроки реализации проектов регулярно превышают возможности единого института. Совместное финансирование позволяет МБР преодолевать эти ограничения путем распределения рисков и экспозиций.

Инструменты, такие как соглашения об обмене экспозиций, уже используемые глобальными банками развития, демонстрируют, как можно расширить балансы без ущерба для финансовой стабильности. Сотрудничество, в данном контексте, представляет собой способ увеличения возможностей без эрозии пруденциальных стандартов.

Капитально-рыночное сотрудничество является еще одним недостаточно используемым инструментом. Более крупные и рейтинговые МБР лучше позиционированы для доступа к международным рынкам на благоприятных условиях, в то время как более мелким региональным институтам часто приходится сталкиваться с более высокими затратами на заимствования. Стратегическое участие в капитале или инвестиции в облигации МБР могут улучшить условия финансирования для более мелких банков и укрепить региональные капитальные рынки. Климатическое финансирование и маркированные инструменты, включая зеленые, социальные и устойчивые облигации, расширяют возможности для совместных действий по мере роста спроса на такие продукты.

Местное финансирование, снижение рисков

Финансирование в местной валюте является ключевой темой отчета. Кредитование в национальной валюте защищает заемщиков от колебаний обменных курсов, которые неоднократно усиливали финансовый стресс в периоды девальвации. В то время как спрос на кредиты в местной валюте растет, не все МБР обладают возможностями для их предоставления в достаточном масштабе. Сотрудничество позволяет более крупным институтам предоставлять финансирование в твердой валюте более мелким МБР, которые затем могут перекредитовывать в местной валюте, совместно управляя рисками. Такой подход повышает устойчивость без переноса избыточных валютных рисков на заемщиков или отечественные финансовые системы.

Помимо финансовых инструментов, сотрудничество меняет подход к проектированию и реализации проектов. МБР обладают опытом структурирования долгосрочных инвестиций, особенно государственно-частных партнерств. Их устоявшиеся отношения с правительствами, рамки управления рисками и специализированные финансовые инструменты часто определяют, привлекут ли проекты частный капитал или остановятся на стадии технико-экономического обоснования. Межрегиональное сотрудничество усиливает эту роль, облегчая передачу знаний и обмен передовым опытом между институтами.

Знания, а не только капитал

В отчете подчеркивается, что МБР обладают обширными аналитическими возможностями, основанными на опыте работы в отдельных странах и регионах. Однако большая часть этих знаний остается изолированной. Совместные научно-исследовательские инициативы, общие базы данных и скоординированные учебные платформы сокращают дублирование и повышают эффективность, особенно для трансграничных проектов, где фрагментированные стандарты и несогласованные данные часто задерживают реализацию.

Техническая помощь – еще одна область, где совместные действия приносят ощутимые выгоды. Подготовка проектов требует больших затрат ресурсов, особенно на развивающихся рынках с ограниченными институциональными возможностями. Объединяя техническую экспертизу и финансирование для технико-экономических обоснований, МБР могут улучшить качество проектов и создать конвейер для будущих совместных инвестиций. На практике, техническое сотрудничество часто определяет, претворяются ли стратегии развития в реализуемые проекты.

Где сотрудничество оказывает наибольшее влияние

На основе тематических исследований и международного опыта ЕБР определяет четыре сектора, где сотрудничество МБР приносит наибольшую экономическую отдачу: взаимосвязь воды, энергии и продовольствия, устойчивая транспортная связь, климатическое и устойчивое финансирование, а также трансграничная инфраструктура.

Во взаимосвязи воды, энергии и продовольствия МБР могут поддерживать региональные консорциумы или инвестиционные платформы на основе моделей BOT или BOOT. В качестве финансовых посредников МБР могут организовывать синдицированное кредитование, мобилизовать финансирование доноров и создавать координационные органы, ориентированные на устойчивое управление ресурсами.

В транспорте скоординированные действия МБР поддерживают развитие экономических коридоров, улучшение процедур пересечения границ и решения в области низкоуглеродной мобильности, тем самым согласовывая национальные инфраструктурные проекты в единые региональные системы, а не изолированные инвестиции.

Климатическое и устойчивое финансирование также выигрывают от совместных подходов, включая синдицированные кредиты, гарантии, техническую помощь и целевое выпуск зеленых и устойчивых инструментов. Сотрудничество МБР помогает снизить риски, улучшить стандарты и поддержать рост местных экосистем зеленого финансирования.

Наконец, трансграничные инфраструктурные проекты подчеркивают пределы односторонних действий. Эти инициативы требуют скоординированного планирования, политического согласования и значительных ресурсов. Действуя сообща, МБР могут смягчить политические риски, согласовать национальные приоритеты и выступать в качестве основных инвесторов, которые могут привлечь частный капитал.

Структурный сдвиг

Отчет ЕБР избегает идеализма. Сотрудничество между МБР не устранит ограничения развития, но сделает их управляемыми. Объединяя капитал, опыт и риски, МБР могут финансировать более крупные и сложные проекты, ускорить реализацию и лучше адаптировать инвестиции к потребностям развивающихся экономик. Для Центральной Азии, где одновременно ускоряются потребности в инфраструктуре, климатической адаптации и связности, стоимость продолжающейся фрагментации растет быстрее, чем риски сотрудничества. В современной среде развития сотрудничество МБР больше не является факультативным: это единственный масштабируемый ответ на растущий инвестиционный разрыв. 🧐

Смотрите также