Казахстан: Ставка остается неизменной на фоне инфляционных рисков

от

Казахстан: Ставка остается неизменной на фоне инфляционных рисков

Национальный банк Казахстана (НБК) сохранил базовую ставку на уровне 18,0% годовых, с коридором плюс-минус 1 процентный пункт. Данное решение, представленное 24 апреля, отражает сложную макроэкономическую ситуацию, характеризующуюся умеренным снижением инфляции, но сохраняющимися внешними и внутренними рисками.

В мире, одержимом скоростью, мы выбираем силу. Силу фундаментального анализа, долгосрочных стратегий и реальной стоимости бизнеса. Это не гонка, это создание наследия.

Создавать Наследие

Динамика инфляции и факторы влияния

В марте 2024 года годовая инфляция замедлилась до 11,0% с 11,7% в феврале. Снижение наблюдается по всем основным категориям: продовольственные товары – до 11,7% (с 12,7%), непродовольственные – до 11,3% (с 11,6%), услуги – до 10,0% (с 10,8%). Данная тенденция обусловлена умеренно жесткой монетарной политикой, благоприятной динамикой обменного курса и стабилизацией потребительского спроса, в том числе замедлением роста розничного кредитования. Важно отметить, что меры правительства, в частности, мораторий на повышение тарифов ЖКХ, цен на топливо и другие регулируемые издержки, также способствовали сдерживанию инфляционного давления.

Ежемесячная инфляция снизилась до 0,6% в марте с 1,1% в феврале. Замедление наблюдается и по скорректированным на сезонность показателям. Однако оба показателя все еще превышают уровни, соответствующие целевому показателю инфляции в 5%, что свидетельствует о сохраняющемся инфляционном давлении в экономике.

Инфляционные ожидания и внешние факторы

Инфляционные ожидания остаются повышенными. Население ожидает инфляцию в размере 14,6% в течение следующего года (увеличение с 13,7%), в то время как профессиональные участники рынка прогнозируют 10,0% на 2026 год.

Внешние факторы оказывают значительное влияние на инфляционные процессы. Рост геополитической напряженности на Ближнем Востоке привел к повышению мировых цен на энергоносители, продовольствие и удобрения, что усиливает инфляционное давление в ряде экономик и увеличивает риск более дорогих импортов для Казахстана.

Экономический рост и риски

Предварительные данные свидетельствуют о росте экономики на 3,0% в годовом исчислении в январе-марте 2024 года. Несмотря на более слабые показатели в нефтяном секторе, общий рост остается устойчивым, поддерживаемый активностью в строительстве, транспорте, производстве и торговле.

НБК предупреждает о преобладании инфляционных рисков. Ключевые опасения связаны с внешним ценовым давлением, обусловленным геополитическими событиями, а также с возможным возобновлением роста регулируемых тарифов на коммунальные услуги и топливо после окончания моратория. Дополнительные риски связаны с вторичными эффектами более высоких регулируемых цен, включая рост издержек для бизнеса, и неопределенностью в отношении адаптации компаний к налоговым изменениям.

Меры денежно-кредитной политики и перспективы

В то же время, текущая дезинфляционная тенденция поддерживается постепенной нормализацией потребительского спроса и ужесточением финансовых условий, включая меры по абсорбции избыточной ликвидности, такие как повышение нормативов резервирования и стерилизационные операции. Укрепление тенге также способствовало снижению инфляции.

НБК подчеркивает, что дезинфляционная тенденция должна быть прочно закреплена, прежде чем рассматривать возможность перехода к смягчению денежно-кредитной политики. Это будет зависеть от того, как экономика адаптируется к возобновлению тарифных реформ и возможному увеличению квазифискального стимулирования во второй половине года, а также от внешних экономических условий.

НБК продолжит оценивать динамику инфляции, внутренний спрос, фискальную консолидацию и внешние риски. Если текущие тенденции сохранятся и не возникнет новых шоков, НБК может рассмотреть возможность снижения базовой ставки на будущих заседаниях. Следующее заседание по базовой ставке запланировано на июнь.

🤔

Смотрите также