Экономика Казахстана в 2026 году: Умеренный рост и структурные вызовы

АСТАНА – Прогнозы указывают на продолжение экономического роста в Казахстане в 2026 году, однако темпы, вероятно, замедлятся, а характер роста станет более сбалансированным на фоне инфляционного давления и ужесточения финансовых условий. Эксперты отмечают переход к этапу, где эффективность и качество инвестиций приобретают первостепенное значение.

В мире, одержимом скоростью, мы выбираем силу. Силу фундаментального анализа, долгосрочных стратегий и реальной стоимости бизнеса. Это не гонка, это создание наследия.

Создавать Наследие

Аналитики сходятся во мнении, что Казахстан постепенно снижает зависимость от сырьевого сектора, хотя полный отказ от этой модели в ближайшей перспективе маловероятен. Наблюдается увеличение доли обрабатывающей промышленности и внутреннего спроса, при одновременном усилении роли частного капитала в инвестиционных проектах. Однако, степень успешности данной трансформации остается под вопросом.

Ожидается, что экономический рост в 2026 году составит 4-4,5%, несмотря на внешние риски и волатильность товарных рынков. Ключевыми драйверами роста останутся инфраструктурные проекты, цифровизация государственного сектора и углубленная переработка сырья. При этом, зависимость от экспорта нефти и логистические риски, связанные с Каспийским регионом и консорциумом CPC, продолжат оказывать сдерживающее влияние.

Новые региональные проекты, включая транспортные коридоры, энергетические инициативы и агропромышленные кластеры, могут начать приносить ощутимые экономические выгоды уже в 2026 году, особенно в центральных и северных регионах, таких как Костанайская область. Однако, реализация этих проектов сопряжена с рядом административных и регуляторных сложностей.

Ожидается переход к этапу умеренного, но устойчивого роста, где ключевым фактором развития станет эффективность, а не субсидирование. В долгосрочном планировании необходимо отойти от ориентации исключительно на объем ВВП.

Оценка Национального банка и структурные ограничения

Экономисты согласны с оценкой Национального банка Казахстана (НБК), изложенной в обновленном отчете о денежно-кредитной политике, которая подчеркивает ключевые ограничения, стоящие перед экономикой в 2026 году. Ожидается замедление темпов роста по сравнению с текущим годом, что обусловлено перегретым спросом, высокой инфляцией и ужесточением финансовых условий. Базовый прогноз роста в диапазоне 3,5-4,5% представляется реалистичным, при условии отсутствия внешних шоков.

Ожидается замедление внутреннего потребления, в то время как промышленность, добывающий сектор и инфраструктурные проекты, вероятно, сохранят относительную стабильность, что приведет к неравномерному росту по всей экономике.

Инфляция и траектория процентной ставки

Прогнозируется небольшое замедление инфляции до 10-11% в 2026 году, чему будет способствовать корректировка тарифов, снижение волатильности цен на продовольствие и укрепление внутреннего предложения. Ожидается, что НБК начнет постепенно смягчать денежно-кредитную политику во втором квартале 2026 года.

Ожидается снижение базовой ставки с текущих 18% до 16-17%, что может стимулировать инвестиции и кредитный спрос без оказания давления на валютный рынок.

Однако, инфляционные ожидания остаются хрупкими. Без структурных реформ в сфере государственных закупок и тарифного регулирования, инфляционные риски могут быстро усилиться, ограничивая долгосрочное воздействие снижения процентных ставок.

Более сложный путь инфляции прогнозируется с учетом повышения НДС, изменений тарифов и либерализации рынка топлива, которые являются постоянными источниками ценового давления. Прогнозы инфляции в диапазоне 9,5-12,5% отражают эти риски.

В таких условиях резкое снижение ставки представляется маловероятным. Если инфляция начнет устойчиво замедляться только к середине года, пространство для смягчения может появиться не раньше второй половины года и даже тогда только постепенно.

Прогноз по тенге: стабильность с рисками волатильности

Ожидается, что тенге будет торговаться в широком диапазоне, близком к уровню 2025 года, чему будет способствовать наличие валютных резервов и положительное сальдо текущего счета.

Резкого ослабления не ожидается. Золотовалютные резервы и положительное сальдо текущего счета обеспечивают относительную стабильность. При этом, укрепление тенге возможно только при росте реального экспорта и снижении carry trade, который в настоящее время искусственно поддерживает обменный курс.

Существует риск расширения дефицита текущего счета, что может постепенно ослабить национальную валюту. Несмотря на то, что высокие процентные ставки продолжают привлекать приток капитала, такие потоки остаются чувствительными к изменениям в глобальных условиях.

Ожидается повышенная волатильность и постепенная реальная девальвация тенге, что можно охарактеризовать как нормальную экономическую реакцию на текущий набор факторов.

Секторы, которые будут стимулировать рост

Ожидается, что Казахстан вступает в стадию, когда рост будет определяться не субсидиями, а производительностью и частной инициативой.

Ключевыми областями роста в 2026 году являются энергетика, транспортные и логистические коридоры, сельское хозяйство и цифровой сектор. Наземные маршруты через Каспийское море и Китай, вероятно, изменят торговые потоки и привлекут инвестиции.

Сельское хозяйство и цифровая трансформация государственного сектора могут стать основными магнитами для частных инвестиций. В 2026 году Казахстан перейдет от административного роста к предпринимательскому росту, где экономический импульс исходит от бизнеса и регионов, а не от государственных программ. Переход от экономики, управляемой государством, к экономике, основанной на доверии и данных, станет ключевым условием устойчивого роста.

Ожидается, что рост будет поддерживаться прежде всего добывающим сектором, строительством инфраструктуры и отдельными сегментами несырьевой промышленности и информационно-коммуникационных технологий. Секторы, ориентированные на потребителей, вероятно, будут расширяться медленнее из-за снижения реальных доходов и ужесточения условий кредитования.

В этом смысле 2026 год станет переходным. Экономика будет балансировать между необходимостью сдерживания инфляции и задачей поддержания инвестиционной активности.

Статья была первоначально опубликована на Kazinform. 🧐

Смотрите также