Тенге: Иллюзия силы или временный эффект?

Астана, Казахстан – Национальному банку Казахстана (НБК) предстоит в мае осуществить продажи активов из Национального фонда до 500 миллионов долларов США с целью обеспечения трансфертов в государственный бюджет. Данная мера, на фоне недавнего укрепления тенге, вызывает ряд вопросов относительно устойчивости текущего валютного курса.

В мире, одержимом скоростью, мы выбираем силу. Силу фундаментального анализа, долгосрочных стратегий и реальной стоимости бизнеса. Это не гонка, это создание наследия.

Создавать Наследие

Динамика валютного рынка: Статистика и тенденции

По данным НБК, в апреле тенге укрепился на 3,1%, достигнув отметки 463,09 тенге за 1 доллар США. Среднедневной объем торгов на Казахстанской фондовой бирже (КФБ) увеличился с 372 миллионов до 394 миллионов долларов. В апреле продажи активов из Национального фонда составили 300 миллионов долларов, что обеспечило необходимые трансферты в бюджет. Доля данных продаж в общем объеме торгов составила 3,5%, или около 13,6 миллионов долларов в день.

Прогноз продаж из Национального фонда на май

Предварительные оценки правительства указывают на то, что в мае ожидается продажа активов из Национального фонда в размере от 400 до 500 миллионов долларов для обеспечения трансфертов в государственный бюджет. В рамках валютных операций в апреле была стерилизована сумма в 354 миллиарда тенге (около 766 миллионов долларов США). В мае ожидается аналогичный объем продаж для тех же целей.

Объем торгов на КФБ: Рост и причины

Общий объем торгов на КФБ достиг 8,7 миллиарда долларов, что является самым высоким показателем с начала 2024 года. Для сравнения, в марте объем торгов в долларах США составлял 6,7 миллиарда, а в апреле 2025 года – 5,4 миллиарда. За январь-апрель общий объем торгов в долларах США составил 27,9 миллиарда долларов, что на 9,2 миллиарда долларов больше, чем за аналогичный период прошлого года. Укрепление тенге на фоне столь значительного роста объемов торгов вызывает определенные вопросы относительно фундаментальных факторов, лежащих в основе данной динамики.

Источники валютных поступлений: Структура и сравнение

По данным Halyk Finance, общий объем валютных поступлений за январь-апрель, включающий продажи из Национального фонда, валютные поступления от зеркальных закупок золота, обязательные продажи 50% валютной выручки государственными компаниями и продажи, связанные с покупкой государственных ценных бумаг нерезидентами, остался примерно на том же уровне, что и за аналогичный период прошлого года – около 6 миллиардов долларов. Долговые заимствования правительства, государственных предприятий и частных компаний за первые четыре месяца 2026 года также остались значительно ниже, чем увеличение валютных поступлений, составившее 9,2 миллиарда долларов.

Оценка устойчивости текущего курса тенге

Аналитики Halyk Finance отмечают, что текущий обменный курс тенге не в полной мере отражает фундаментальные экономические факторы и предупреждают о возможном ослаблении валюты после исчерпания избыточного предложения долларов. Неопределенность в отношении дальнейшего поступления валюты на рынок ограничивает возможности участников валютного рынка в прогнозировании долгосрочной динамики и создает риски волатильности обменного курса.

Прогноз по обменному курсу тенге и ключевые факторы

Аналитики прогнозируют, что обменный курс тенге составит 540 тенге за 1 доллар США при средней годовой цене на нефть в 85 долларов за баррель. Ключевыми факторами, которые могут повлиять на динамику курса, являются высокая инфляция, сокращение торгового профицита из-за недостаточного роста экспорта, снижение инвестиционной активности нерезидентов на рынке государственных ценных бумаг и значительное сокращение продаж валюты из Национального фонда по сравнению с прошлым годом.

🧐